阳光招采不择手段,牵扯哪些

日本官民基金产业革新机构为东芝重建案焦头烂额,半导体事业购并案至今未有结论。眼看大限即将到来,欠缺计划性和菁英人才的机构,仍是束手无策。
日本经济新闻网站报导,东芝的主要往来银行已向东芝要求,尽快处理有关半导体事业的出售事宜;银行团考量到出售案可能得先通过各国反垄断法审查,认为东芝必须在8月底前敲定出售内容,才可望避免2017会计年度(2017/4~2018/3)发生债务超额,免去被强迫下市的处分。
目前三井住友银行、三井住友信托银行、瑞穗银行等,都同意出资援助东芝。但伸出援手的前提是,半导体事业东芝存储器(ToshibaMemory)一定要出售,并防止连续2年发生债务超额。
产业革新机构为了挽救东芝,刻意携手日本政策投资银行、美国私募基金公司BainCapital、韩国SK海力士,组成美日韩联盟,着手东芝存储器购并案。
美日韩联盟最迟得在2018年3月底前完成购并,但现况却是窒碍难行:虽然联盟已在6月取得优先交涉权,但革新机构并不希望在东芝和西数电子的诉讼案尚未结案前施行购并;作为卖家的东芝,则对有意取得普通股,而不是单纯融资的SK海力士抱持疑虑,双方难以取得共识。
另一方面,西数和美国投资机构KKR偕同鸿海提出新方案,使美日韩联盟的处境更为险峻,失去领先地位;就算联盟顺利购并东芝存储器,面对各国反垄断法审查,恐怕也得耗费9个月时间,赶不上2018年3月底的期限。
日本科技媒体ASCII报导,不愿具名的东芝干部透露,若8月底还无法确定东芝存储器出售事宜,则公司必须另外思索对策;最大的可能性是,东芝开始求助第三方增资,以强化资本的模式回避债务超额,并期许东芝存储器在1阳光招采,~3年后IPO,借此回收资金;但这样一来,产业革新机构将和东芝再无瓜葛。
产业革新机构会着手东芝存储器购并事宜的契机,在于东芝向经济产业省求援,机构作为经济产业省的白手套,自然得出面处理;讽刺的是,产业革新机构在购并案中一直不具主导权,立场也显得不够明确,仅是经产省的棋子。
最初招募日本企业出资投入购并案时,多数日企兴趣缺缺。之后和KKR的协商也未凑足足够资金;至于西数,由于要求出资一半以上,也无法与其合作;眼看东芝即将在6月28日召开股东大会,革新机构选择的合作对象,即是与SK海力士结盟的BainCapital,不料SK海力士有意购入股份,让购并案迟迟没有结果。
产业革新机构的问题,在于没有积极策订策略,强化自己的主导权。若是民间单位的投资机构,往往会积极介入投资标的的经营内容,尽可能保持优势;但机构一直处于中立态势,结果导致布局策略效果欠佳。
以前产业革新机构也有不少经营人才。例如促成日本面板大厂日本显示器的谷山浩一郎,或是成功重建日本半导体大厂瑞萨电子(RenesasElectronics),并主导其经营方针的柴田英利等。然而,现在的产业机构,却欠缺具有移动力和能够洞察先机的人才,若无法改善,最后很可能无法体现官民基金的价值,失去存在意义。

据外媒报道,东芝半导体业务第二次招标竞购于19日结束,其中博通公司牵头的阵营以及美国基金KKR牵头的“日美联合体”分别以2.2万亿日圆和1.8万亿日圆的出价占据竞标的有力优势。虽然二次竞标已经截止,但业内预计,东芝半导体业务收购进程仍将很有可能受到五天前西部数据申请仲裁事件以及竞标企业资产审查延迟影响。
此前,东芝为获重建基金,于今年1月批准将核心的半导体业务剥离为子公司,在2月确定出售条件,3月开始接受首轮竞价。并持续推进出售事宜,定于本日为二次投标的截止日期,并最早于6月决定收购方。但收购过程可谓是波折不断,不但引来了日本政府的关注,更引发了西部数据的国际仲裁申请。
美国当地时间5月14日,与东芝存在合作关系的美国西部数据向国际商会的国际仲裁法庭递交申请,要求禁止东芝半导体业务的出售,称此次申请仲裁是“不得不采取”的法律手段,态度十分强硬。
东芝此前与Sandisk共同投资建立芯片合资公司,2016年,西部数据通过收购Sandisk获得合资公司部分权益。凭借这一“合伙人”关系,西部数据曾要求与东芝进行排他性谈判。其CEO史蒂夫·密里根(SteveMilligan)认为,竞购方既不适合接管东芝,报价也超出东芝芯片业务的合理价值。
上周二,东芝对西部数据进行书面回应,认为其干涉了东芝的潜在经济优势,并对这一行为作出警告。此外,该企业还在另一封信件中称,若西部数据在本月15日前仍未签署合资公司的相关协议,其员工将被禁止进入合资公司。但在西数申请仲裁事件进一步发酵后,东芝高管却表示暂时不会采取惩罚措施,避免双方矛盾升级。朝日新闻18日报导称,为了舒缓对立关系,东芝、西数高层预计将在近期内再度进行协商。
此次竞购东芝半导体业务,西部数据也是其中竞购者之一。但由于收购金额的差距,其并不占据领先地位。有业内人士认为,西部数据一系列包括法律手段的交涉和动作,都是利用其合资公司合作伙伴的身份取得竞购的优势地位。
家电网了解到,在此次竞标中,被认为占据有利地位的“日美联合体”由半官方基金产业革新机构、日本政策投资银行及美国投资基金KKR等组成,其考虑通过特殊目的公司进行出资,并计划出资数年后使其与东芝存储器合并。西部数据也有意加入该阵营,但目前其在所有权分配问题上还未达成一致。
业内人士认为,日本官民基金INCJ在这场竞标中成为各阵营争抢的“香饽饽”。博通阵营和KKR阵营均有意游说其加入,此前,与韩国芯片生产商SK海力士联手的美国投资基金贝恩资本(BainCapital)也曾向INCJ打探合作的可能性,有意收购东芝半导体51%以上的股权。有日本政府背景的INCJ决定与谁合作将成为获胜的关键,其也将在对比多家的提案内容后决定合作对象。
关于其他收购方,日经新闻获悉,夏普正讨论以20%左右为上限,与母公司台湾鸿海精密工业联手参与收购。希望通过夏普的加入打破日本政府担心东芝技术外流的不利局面。此外,鸿海还探寻苹果等美国企业的出资意向,计划以日本企业为中心,形成日美台企业联盟,降低违反日本限制技术外流的《外汇及外国贸易法》的风险。
鸿海阵营中,夏普计划将物联网相关业务定位为成长战略支柱,并将储存器技术作为其核心。阵营若能通过此项法案的审查顺利收购东芝,还计划在美国新建半导体工厂,通过出资与东芝开展技术方面的合作,确保稳定的采购对象。
产经新闻报道称,东芝考虑通过二轮招标将买家缩减至两个阵营,并希望于6月进行第三轮招标,借由竞争意识抬高出售额。

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