潮流家电网,解读丨变革期百度遇到上升期京东

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互联网上半场,中国出了BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)三巨头;在人工智能主导的下半场,有观点认为,格局将演变为BATH。如今的悬念是,B会不会掉队?
美东时间6月23日收盘,京东股价上涨3.92%,报42.95美元,相比一年前大涨了100%,市值达到609亿美元;相比京东的高歌猛进,正处于业绩触底,经历重整和转型的百度如今市值约为615亿美元。两者的市值差距仅剩6亿美元,换算成涨幅也只剩1%。
阿里巴巴董事局主席马云去年4月曾预测,两三年内,BAT格局会发生变化,“互联网企业压力非常大,每一天都如履薄冰。”
如今看来,中国互联网格局离变天已经不远了,三巨头中最可能被率先颠覆的正是百度。从市值角度看,阿里巴巴和腾讯的市值都已突破3000亿美元,百度却长时间在600亿美元附近徘徊;从最新一季的营收来看,阿里巴巴与腾讯的营收规模均超过300亿元人民币,百度则只有169亿元人民币。
与此同时,在百度背后,不仅有京东、网易正奋力赶超,还有未上市的TMD(今日头条、美团点评、滴滴)、回归A股的360及小米、蚂蚁金服紧追不舍。
一名百度方面人士对第一财经记者表示,市值差距的拉大已是客观存在,百度也在内部讨论过这一相关话题,一种说法是,百度创始人、董事长兼CEO李彦宏认为,现在的百度要用创业的心态做公司。
京东进入“收割期” 久亏之后终于盈利的故事最容易受到偏爱。
一度坚持不盈利,喜欢把赚的每一分钱都花出去的亚马逊在2015年第二季度实现扭亏并持续盈利后,资本市场相当买账。如今,轮到京东了。
今年第一季度,京东实现了上市以来的首次盈利。其财报显示,第一季度京东在非美国通用会计准则下净利润为14亿元人民币,而去年同期为净亏损2亿元人民币。
5月8日,一季报公布后的两个交易日内,京东股价上升了近8%,市值逼近540亿美元,与当时百度600多亿美元的市值差距不到100亿。一个半月之后,随着京东市值突破600亿美元,其与百度的市值差距缩小到6亿美元。
在电商战略分析师李成东看来,京东今年一季度的扭亏为盈是提振股价的主要原因,“去年下半年,腾讯的增持、沃尔玛的入股都在刺激京东股价反弹,中概股回暖对京东而言也是有利的外部因素。”
京东首席执行官刘强东2015年接受第一财经专访时表示,京东的商城业务早就已经赚钱了,只是目前赚的钱还很少,“但是终究有一天,我们商城的盈利能力会越来越强,当盈利的业务越来越多,亏损的业务越来越少,盈利就是自然的事情了。”
不过,京东如今需要面临的问题是在盈利持续性和业务扩张性上找到平衡点。亿欧网创始人黄渊普告诉第一财经记者,如果不出现大规模的新业务投入,京东接下来盈利还是可期的,“规模持续增大,边际成本在下滑,加上各项收费在提升,到收割期了。”
与此同时,京东正谋求摘掉“零售企业”的帽子,先是宣布京东金融业务将独立,随后又正式组建了京东物流子集团,京东保险、京东云、京东智能和海外业务也都有战略布局。不过,这些新业务才刚刚起步。其财报数据显示,2015财年京东电商业务收入占比99.8%;今年一季度,这一比例依然高达98.5%。
“京东从本身来讲还是一家电商公司,金融和物流有机会成功,但需要时间。”李成东认为,京东想保持盈利状态依然有一定挑战,“新业务需要投入的也不少,从短期来看,京东不会实现大规模盈利。”
在黄渊普看来,京东想走亚马逊的“技术驱动”路线,但技术上的能力明显欠缺。接下来的三年,除电商外,京东的业务重点依然是金融和物流。
百度与时间赛跑
“我们处在一个全球化的时代,我们处在变化最莫测的行业,技术的变革、资本的无情流动、消费者面对越发多元化选择时的不稳定,都让我们这家年轻的公司终日乾乾,如履薄冰。”12年前,李彦宏写给员工的内部邮件,或许正是此刻百度的写照。
与风头正盛的京东、市值不断冲破纪录的腾讯、阿里相比,过去一年,百度经历了百度贴吧、“魏则西”等风波,两名副总裁王湛、李明远也相继离职,还出现了连续两个季度的净利下滑,营收在Q3季度也出现了近年以来的首次下降。
百度今年第一季度营收为169亿元人民币,同比增长6.8%;净利润17.77亿元人民币,同比下滑10.6%。
一方面,来自爱奇艺的内容成本大幅上升;另一方面,百度对AI的持续投入加大。今年Q1财报显示,百度研发费用28.35亿元,同比增长34.9%。
把时间拉回到2年前,O2O如火如荼之时,百度曾豪言“账上还有500多亿现金,先拿200亿来把糯米做好”。
但一年后,百度的战略重点已经转向人工智能等领域,烧钱的O2O不仅未冲破既有格局,还屡陷“卖身”传闻。
在今年2月的一次内部演讲中,李彦宏谈及的重点业务,已是内容分发、连接服务、金融创新和人工智能等四个方面。
可以看到的是,微软原全球执行副总裁陆奇在2017年1月上任后,不仅裁撤了医疗事业部和游戏业务,并快速整合人工智能团队。诞生的百度AI技术平台体系,打通了百度人工智能技术生态,并拉来了不少智能硬件、汽车厂商为百度积累数年的人工智能技术寻找落地场景;也是在他的主导下,百度全资收购渡鸦科技公司、硅谷科技公司xPerception。
在百度内部,李彦宏评价陆奇“工作极其玩命,上上下下有口皆碑”。不过,摆在陆奇面前的挑战并不少:首先,作为“空降”高管,陆奇在一众百度管理层中如何服众。其次,过去一年风波不断,与阿里、腾讯拉大市值差距的百度,如何稳定军心寻找未来。更重要的问题是,在科技巨头纷纷挖角人工智能人才的今天,包括百度在内也面临一定程度的人才流失,如何建立一个优秀的创新体系,并且通过管理与激励机制留住优秀人才?
在地平线机器人公司CEO、百度研究院前副院长余凯看来,百度在人工智能领域积累的势能已经有了,就看陆奇能不能将其转化成实实在在的动能。
从BAT到AT
过去,BAT各自收获了搜索、电商、社交领域的最大红利,成为了中国互联网时代的一个符号。但短短几年时间,BAT三巨头的市值早已悄然变化。
2011年3月,腾讯的市值被百度(462.04亿美元)超越,这在当时,是近5年来中国互联网第一头衔首次易主。
不过,伴随着微信的价值被认可,截至2012年底,腾讯的市值直逼600亿美元,而百度则回到了350亿美元左右。
到了2014年,小米估值超过400亿美元。奇虎360董事长周鸿祎曾预测:“两年小米市值超越B,后年基本追到A的千亿量级,最有机会PK企鹅,将来的互联网格局不再是BAT,而是ATM。”
而在过去一年里,网易和京东的市值逐渐逼近,并不断缩小与百度的差距。
进入2017年,腾讯和阿里的市值屡创新高,你追我赶,百度依旧在600亿美元附近徘徊。
值得注意的是,腾讯第一季度盈利为145亿元,比上年同期增长57%,同期百度营收169亿人民币。这意味着,照此增长速度,腾讯单季净利将很快超过百度的单季营收。
种种迹象表明,BAT正在变成AT。谁最有可能成为BAT级别的公司?
美团点评CEO王兴认为,TMD都有机会,都不容易,都不会短期发生。但他也不客气地说:“B和AT不是一个量级。”
黄渊普的观点是,未来中国互联网将呈现“两超多强”的冷战格局:AT是5000亿美元的巨头,而百度、京东、小米、滴滴、美团、网易是“多强”,“多强”的玩家里面有机会出现第二梯队的千亿美元市值公司。
但如果说,互联网正在进入人工智能主导的下半场,那么很难把百度排除在外,看上去,这个格局正在变成BATH。其中H,就是华为。在2016年年报中,它明确提出了行业正在进入“+智能”的时代。
百度在人工智能领域的布局不容低估。眼下,它正在为自己积累数年的人工智能寻找更多的场景落地,并且通过场景和产品找到商业模式。

未来,腾讯会进化为连接人与时间的公司,阿里会成为连接人与空间的公司,百度会成为连接人与大脑的公司。

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左起:李彦宏、马云、马化腾

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处于变革期的百度,遇上了急速上升期的京东。

6月27日美股开盘后,京东与百度市值一番激烈追逐,终究未能超越百度,两公司市值差距最低曾达到不到5亿美元,截至收盘,京东报收于43.08美元,涨幅0.3%,市值为612亿美元;百度报收于178.46美元,涨幅0.18%,市值为620亿美元。两者之间市值差距8亿美元。

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北京时间6月27日截图

早在6月23日,京东与百度在市值上曾有过一次短兵相接(百度市值615亿、京东市值617亿)。

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6月23日截图

这一现象被许多人解读为“BAT(百度、腾讯、阿里)”格局已经不复存在,取而代之的是“ATJ(阿里、腾讯、京东)”。一家公司的价值并不能完全通过市值来判断,另外从长远来看,京东市值超过600亿美元,距离腾讯、阿里3000亿美元的市值仍有约为5倍的差距,并不能简单地理解为“ATJ”格局出现。

很多未上市互联网公司估值都遭遇过“300亿魔咒”,即公司估值在300亿美元附近遭遇瓶颈期,如小米、滴滴,而在600亿美元市值上,百度似乎也遇到了“魔咒”,这一魔咒,在未上市的Uber身上也应验了。

任何公司都会经历波峰与波谷,百度则在波谷期遇到了急速向波峰冲击的京东。这是个很有意思的时点,京东扭亏为盈,而百度正处于恢复阶段。

扭亏为盈是京东股价上涨的重要原因。根据2017年第一季度财报显示,京东在非美国通用会计准则下净利润为14亿元人民币,而去年同期为净亏损2亿元人民币。这也是京东自上市以来的首次盈利。

这得益于京东商城盈利能力持续提升、京东金融业务自筹自支能力快速加强、规模效应显现及物流系统的开放,让京东整体盈利能力得到大幅提升,进而实现扭亏为盈。

京东目前仍处于高速增长期,而百度则刚刚经历了最为艰难的2016年,正式调整战略方向为人工智能,今年1月引入陆奇加盟百度,任总裁兼首席运营官,管理层也进行了调整。

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刘强东

​从财报上看,百度2016财年总营收为705.49亿人民币(约合101.61亿美元),同比增长11.9%;净利润为116.32亿,仅为2015年的1/3。

虽然根据第三方调研机构数据,爱奇艺虽然目前处于视频行业第一的位置,但它仍然是拖累百度市值的一大隐患。一季度财报显示,百度内容成本为人民币26.36亿元,在总营收中所占比例为15.6%,去年同期所占比例为8.7%。其中,内容成本最大的去向就是百度控股的爱奇艺。

另外,百度近两年来在研发上的投入可谓大手笔:2015年研发投入为101.76亿人民币,几乎相当于2013年与2014年研发投入之和,2016年研发投入为101.5亿元,占总营收的14.3%。这种巨额的投入也能看出百度押注未来的决心。

“进入2017年,百度从‘移动先行’到‘AI先行’的战略演进继续强有力的推动,”百度董事长兼CEO李彦宏在2017年第一季财报发布后这样说道。

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按照前“BAT”时代的定义,百度连接人与信息,在搜索领域遥遥领先的,腾讯连接人与人,社交地位不可撼动,而阿里巴巴连接人与货,电商帝国影响千家万户,他们在各自领域依然具有规模性垄断优势,提供着“互联网的水与电”。

这一地位,在移动互联网时代似乎百度提供的服务稍显薄弱。移动端的搜索被分流,例如资讯可以通过新闻类APP获取,应用软件可以通过应用商店获取,但这些行为仍缺少聚合,缺少统一内容入口和出口。

在之前的一篇文章《链接管道权之争》中,我们曾经说过,2017年是移动互联网很多变化的临界点,也是“新BAT+”时代的开启。

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​在“新BAT+”的时代,百度将会以人工智能和内容分发为主的公司,百度的人工智能项目称为百度大脑,百度也想成为移动互联网时代的大脑,连接人与大脑,李彦宏甚至认为,移动互联网时代就要过去了,下一个时代是AI时代,例如“点击”这种动作,在移动互联网时代的产品思维慢慢也会被智能语音操作系统所取代;

腾讯会成为连接人与时间的公司,从社交到游戏到视频等,成为用户时间的最强大收割机;

阿里巴巴会成为连接“人与空间”的公司,无所不在的人与场的关系、人与货的关系,人与钱的关系,人与物流的关系,都会在这家公司的影响之下重构,它的“电商、金融、物流”铁三角,就是为重构用户空间而生的。

三者之间不会完全泾渭分明,依然互有攻伐,其中百度看起来对自己的定位最模糊,成长压力最大,不过,它有很大几率留在巨头阵营之内,并非几次市值被超越就会重蹈诺基亚的命运,它的现金能力依然是京东的3倍多。它目前正进入创业以来最痛苦的深度调整期,这甚至比2016年外部所加的痛苦还要痛苦的多。

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陆奇

​今年四月份举行的季度会上,百度总裁兼首席运营官陆奇有一个重要讲话,叫“全面诊断百度护城河”,这是一次非常重要的演讲,意义远超过后来广为流传的“PPT事件”,之后百度在护城河之外,又出现了主航道的概念。

所谓主航道,指的是Feed流和人工智能两大业务,代表百度未来;护城河是指能够让主航道业务航行更稳健的业务,起到护卫舰队的作用,是百度的现在。他认为百度以前业务分散而零碎,有很多小型业务,占用了很多资源、人力,还不是市场领导者,都有泰山压顶般的对手,还要每年投入很多钱和资源去推,会付出很高的溢价,对这样的业务,能舍弃的话还是要舍弃掉。

陆奇对症结的判断方向还是正确的,所谓知易行难,其实“知”也并不容易,接下来就看他和李彦宏如何“行”了。在此之前,腾讯有张小龙、阿里有彭蕾、张勇、俞永福等一批帅才,而百度只有悍将和李彦宏,缺乏帅才,这次他一放权,就来了个大撒把,时间不用太久,到今年年底,就可以收获这次变革的阶段成果。

“BAT+”的概念,在2017年之前就隐约浮现,具体+的是谁?京东、网易、美团、今日头条还是滴滴、58?城头变幻大王旗,并不明确。但未来十八个月内,可能就会见分晓,有人能以字母,取代这个“+”号。

不管是谁,要想取代这个“+”号,都需要尽可能爬到价值链更上游,但又不能靠一个内部的完整商业闭环。

对百度而言,是否能占据一个字母,只是个面子问题,也不必执着,江山从来都是打出来的,都无法画地为牢。

文丨解夏

来源丨盒饭财经(ID:daxiongfan)

(本文鸣谢丁道师、任娅斐)

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