家用电器行当周报,2017开年中央空调淡时不淡

阳光招采,产业在线最新披露的1月空调产销数据显示,空调产量同比增长17%,销量同比增长16.79%,其中内销同比增长61.51%。今年1月空调出货量淡季不淡,内销出货量实现大幅增长
机构认为,受1月终端需求提振及空调产品提价预期推动,经销商备货积极性较高,今年空调行业销售景气度将处于上行态势,未来几个月有望持续向好。
春节后空调零售端销售数据呈现快速增长态势。奥维云网监测数据显示,1月30日至2月5日,空调线下零售量同比增长4.6%,零售额同比增长3.7%;空调线上零售量同比增长4.6%,零售额同比增长3.7%。2月6日至12日,空调线下零售量同比增长84.2%,零售额同比增长76.6%;空调线上零售量同比增长618.2%,零售额同比增长537.3%。从销售数据来看,空调终端延续自去年下半年以来的好转势头,将继续保持增长趋势。
空调销售量的快速增长将带动上游核心配件旋转压缩机的采购需求。监测数据显示,1月旋转压缩机行业产量同比增长8.15%,销量同比增长14.3%。去年8月至今年1月旋转压缩机累计产量同比增长38.59%,销售同比增长37.61%。1月旋转压缩机行业产销均在1300万台以上。从后续排产情况来看,2月压缩机和空调企业排产均将维持高增长。

上周家用电器板块下跌1.31%,上证指数上涨0.89%,沪深300指数上涨0.42%,创业板指下跌0.67%。家用电器各子行业中,白色家电跌幅最小,照明设备跌幅最大。2017年初至今涨幅排行中,家用电器排第15位,跌幅4.53%。

   
奥维云网发布2018年一季度空调销售数据,相比今年1-2月份的情况来看,行业需求端整体向好信号显现。18Q1空调行业实现整体零售额339亿元,YOY+14.9%,其中线上/线下零售额分别达77/261亿元,YOY+49%/7.6%;整体零售量915亿台,YOY+9.5%,其中线上/线下零售量分别达248/667万台,YOY+
32.2%/3%。电商渠道增长较快,已成为空调行业的主要销售渠道,空调线上红利延续。由于17年基数较高,18Q1的零售额/量增速有所放缓,分别同比下滑17%/84.8%。从上游来看,产业在线数据显示,3月份转子压缩机行业产销创历史。压缩机下游需求表现强劲,库存压力相对低位,压缩机行业供求略紧,这也预示着压缩机下游–空调整机市场的排产规模可能继续扩大。我们认为,空调行业目前正处于排产与库存的历史相对高位,但考虑到制冷剂等原材料价格上涨趋势的出现以及淡季企业备货的需要,行业产存略显压力但依旧属于可消化范围。从18Q1的空调销售区域情况来看,农村市场等空调保有量低的市场普及率逐步上升,消费升级逻辑在三四线市场有望持续兑现。随着空调销售旺季即将来临,内销需求有望改善行业产存压力。

    【配置建议】
空调行业相关标的:谨慎看好美的集团(000333)和海信科龙(000921),建议关注格力电器(000651)。

    【风险提示】 外汇波动风险; 房地产景气下行; 原材料价格上涨风险。

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